11월 5일, 공포지수라 불리는 VIX가 하루 만에 16.61에서 28.18로 69.7% 뛰었습니다. 1990년 이후 종가 기준으로 세 번째로 큰 상승입니다. 같은 날 S&P500은 4.36% 빠졌고, 필라델피아 반도체지수는 12% 급락했습니다. 과거 VIX가 이렇게 비정상적으로 뛴 뒤 미국 증시는 어떻게 움직였을까요? 닷컴버블과 금융위기까지 포함한 37년 치 데이터로 확인해 봤습니다.
VIX가 크게 뛰는 날이면 '공포에 사라'는 오래된 격언이 다시 떠오릅니다. 하지만 공포가 컸던 날이 늘 좋은 매수 시점이었는지는 따져 볼 일입니다. 어떤 시기에, 어떤 기준으로 보느냐에 따라 결과가 전혀 달라지기 때문입니다.
그래서 직접 계산해 봤습니다. 1990년부터 어제까지 VIX와 S&P500의 일별 종가를 모두 받아 VIX가 비정상적으로 뛴 날을 찾고, 그 뒤 1개월, 3개월, 6개월, 1년 수익률이 어땠는지 기준별, 시기별로 정리했습니다. 닷컴버블과 금융위기 같은 하락장도 따로 떼어 살펴봤습니다.
이 글의 구성
PART 1 VIX가 뭐길래
PART 2 11월 5일, 무슨 일이 있었나
PART 3 극단적 급등: 하루 +50% 이상 10번
PART 4 기준을 넓히면: 하루 30% 이상 급등 36번
PART 5 닷컴버블과 금융위기 때는 달랐다
PART 6 이번 급등은 어느 쪽에 가까울까
PART 1 · VIX가 뭐길래
VIX는 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 S&P500 옵션 가격으로 계산하는 지수입니다. 투자자들이 앞으로 30일 동안 시장이 얼마나 출렁일 거라고 보는지를 숫자로 나타냅니다. 시장이 불안하면 하락에 대비하는 보험(풋옵션) 수요가 늘고, 옵션값이 비싸지면서 VIX가 올라갑니다. 그래서 '공포지수'라는 별명이 붙었습니다.
지난 37년 동안 VIX가 가장 높았던 때는 2020년 3월 코로나 폭락(종가 82.69)과 2008년 11월 금융위기(80.86)였습니다. 1998년 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 사태, 2002년 닷컴버블 붕괴 막바지, 2025년 4월 관세 충격 때도 40을 훌쩍 넘었습니다. 평소에는 대체로 10~20 사이에 머뭅니다.
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