[JP모건] 에이피알 리콜 영향 제한적

J.P. Morgan Asia Pacific Equity Research (South Korea First to Market)

2026-09-07

★에이피알 주가가 이틀 동안 6% 내렸습니다. 같은 기간 코스피는 보합이었습니다.

국내 언론이 싱가포르 보건과학청이 메디큐브 PDRN 핑크 콜라겐 캡슐 크림 두 배치에서 금지 물질인 수단 IV를 미량 검출하고 회수를 명령했다고 보도한 뒤입니다.

★JP모건은 리콜이 비공식 유통 경로에 한정된 것으로 봅니다.

양성 반응이 나온 시료는 비너스 뷰티에서 나온 두 배치이며 이는 에이피알 공식 유통망 밖입니다.

에이피알 싱가포르가 제출한 시료는 음성이었습니다.

에이피알은 공식 경로로 조달한 제품을 제3자 기관에 추가 검사한 결과 수단 염료가 나오지 않았다고 밝혔습니다.

공식 공급망을 거치지 않은 만큼 오염 제품이 위조품일 가능성을 의심하고 있습니다.

★현 단계에서 에이피알 공식 제조나 유통망 전반의 오염을 시사하는 증거는 부족하다고 봤습니다.

영향이 제한적일 것으로 보는 근거는 셋입니다.

① 싱가포르 규제 당국이 영향받지 않은 배치의 판매 재개를 허용했고,

② 미국과 유럽 주요 소매업체가 홍콩에서의 앞선 조사에도 판매를 이어 가고 있으며,

③ 싱가포르와 홍콩 매출 합계가 전체의 약 2%에 그칩니다.

★JP모건은 이 종목에 계속 긍정적이며 2027년 추정 주가수익비율 19배의 위험 대비 수익이 유리하다고 보아

매수 확대를 권했습니다. 블룸버그 시장 평균 기준입니다.

방산에서는 이번 주 주가가 내렸습니다.

한화에어로스페이스 8%, LIG넥스원 11%, 현대로템 9%, 한국항공우주 5%, 한화오션 2%, HD현대중공업 5% 하락이며 코스피는 1% 내렸습니다.

시장이 중동 수주를 기다리는 가운데 역내 긴장 고조가 시급성과 최종 수요를 뒷받침하고, 지상 무기 수출이 진전되고 있습니다. 한화에어로스페이스가 스페인 K9과 크로아티아 천무 마무리에 다가섰습니다.

조선에서는 미 해군의 외국 호위함 후보 압축이 실제 발주로 넘어가는 신호라고 봤습니다.

선호는 유럽·중동 미사일에서 LIG넥스원과 한화에어로스페이스, 미 해군 노출에서 한화오션과 HD현대중공업입니다.

★7월 경상수지 흑자가 421억 달러로 6월 497억 달러 정점에 이은 사상 두 번째입니다.

계절조정 기준으로는 409억 달러입니다.

7월 결과를 이끈 것은 상품수지이며, 여름 휴가철에 서비스수지 적자가 커졌으나 본원소득 흑자가 이를 완전히 상쇄했습니다. 연간 경상수지 전망과 대체로 일치합니다.

한국 거시에서는 7월 산업생산이 견조해 3분기 성장에 위쪽 위험이 있고, 8월 통관 수출이 반등해 무역흑자가 사상 최고를 기록했습니다. 8월 소비자물가는 예상을 밑돌았으나 근원 흐름은 여전히 단단하며, 2027년 예산안에 재정 안정을 위한 기금이 새로 들어갔습니다.