📕 2026년 10월 13일(화) — 코스피는 3.65% 급락했고, 미국은 자체 AI칩 경쟁에 반도체주가 흔들렸다
한국과 미국에서 반도체주가 동시에 약세를 보였다.
12일 코스피는 전 거래일보다 3.65% 하락한 6,384.24로 마감했다. 코스닥도 4.83% 떨어진 849.19를 기록했다. 중국 메모리 기업의 기술 개발 소식과 높은 유가, 미국 금리에 대한 부담이 겹쳤다.
미국에서도 반도체주가 하락했다.
뉴욕증시 잠정 마감 집계에서 나스닥은 0.44% 내린 27,246.00을 기록했다. S&P500은 0.05% 하락한 7,807.79로 거의 변동이 없었고, 다우는 0.38% 상승한 51,853.17로 마감했다.
반도체주가 약세를 보인 가운데 마이크로소프트는 새로운 자체 AI 반도체를 발표했다.
AI에 대한 투자가 줄어든다는 소식은 아니었다. 오히려 대규모 투자를 계속하면서 반도체 구매 비용을 낮추고 자체 기술의 비중을 높이겠다는 발표였다.
유가와 환율에서도 부담이 커졌다.
브렌트유는 배럴당 106.65달러로 전 거래일보다 1.8% 상승했고, WTI는 93.74달러로 2.0% 올랐다. 달러인덱스는 미국 오후 거래에서 102.58로 0.37% 상승하며 18개월 만의 최고 수준을 기록했다.
이번 시장에서 중요한 변화는 두 가지다.
AI 투자가 계속 확대되고 있지만 그 과정에서 어느 기업이 얼마나 많은 이익을 가져갈 것인지에 대한 판단이 달라지고 있다.
동시에 높은 에너지 가격과 AI 인프라 투자에 따른 비용 부담이 물가를 자극하면서 금리 인하를 기대하기 어려운 환경이 이어지고 있다.
1. 중국의 차세대 D램 발표는 한국 반도체 기업의 기술 경쟁력에 새로운 질문을 던졌다
12일 국내 증시에서 가장 중요한 사건은 중국 창신메모리(CXMT)의 기술 개발 발표였다.
CXMT는 차세대 D램 셀 구조인 4F² 기술에서 중요한 진전을 이뤘다고 밝혔다.
이 기술을 적용한 서버용 DDR5 메모리 제품을 올해 말까지 선보이겠다는 계획도 발표했다.
D램은 데이터를 저장하는 작은 셀을 반복해서 배치하는 구조다.
현재 상용 D램에서 널리 사용하는 6F² 구조를 4F²로 바꾸면 셀 하나가 차지하는 면적을 이론적으로 약 33% 줄일 수 있다.
같은 크기의 반도체에 더 많은 데이터를 저장할 수 있다는 뜻이다.
반도체 제조업체에는 생산성과 원가를 개선할 수 있는 기술이다.
삼성전자와 SK하이닉스도 이 기술을 개발하고 있다.
삼성전자는 2028년을 목표로 10나노미터 이하 D램에 해당 구조를 적용하는 방안을 추진하고 있다.
CXMT가 발표한 일정만 비교하면 중국 기업이 한국 기업보다 먼저 해당 구조를 적용한 제품을 출시하겠다는 것이다.
하지만 여기서 구분해야 할 것이 있다.
제품을 선보이는 것과 대규모 양산에 성공하는 것은 다른 문제다.
새로운 구조를 적용한 반도체가 실제로 얼마나 안정적으로 작동하는지, 생산 과정에서 불량률을 얼마나 낮출 수 있는지에 따라 경쟁력이 달라진다.
현재 공개된 정보만으로 CXMT가 삼성전자와 SK하이닉스보다 기술적으로 앞섰다고 단정하기는 어렵다.
구체적인 제품 성능과 양산 수율도 충분히 확인되지 않았다.
그런데 주식시장은 먼저 반응했다.
12일 장중 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 모두 3% 이상 하락했다.
미국에서도 마이크론이 약세를 보였다.
그동안 반도체 시장의 관심은 AI 투자 확대와 메모리 공급 부족에 집중돼 있었다.
AI 데이터센터가 늘어나면 고성능 메모리 수요가 증가하고, 이를 생산하는 기업들의 매출과 이익도 빠르게 늘어날 것이라는 기대였다.
하지만 중국 기업의 기술 추격이 빨라지면 장기적인 경쟁구도는 달라질 수 있다.
특히 서버용 범용 D램에서 중국 기업의 공급 능력이 커진다면 한국 기업들이 현재 누리는 높은 가격과 수익성을 얼마나 오래 유지할 수 있는지 다시 평가해야 한다.
다만 이번 CXMT 발표를 곧바로 HBM 시장의 경쟁력 변화로 연결하는 것은 무리다.
CXMT가 발표한 제품은 서버용 DDR5 메모리다.
AI 가속기에 사용되는 HBM과는 제품 구조와 기술적 요구사항이 다르다.
따라서 당장 HBM 시장의 주도권이 바뀌었다고 볼 근거는 없다.
이번 발표가 중요한 이유는 중국 기업이 범용 D램에 머무르지 않고 서버용 고성능 메모리까지 기술 개발 범위를 넓히고 있다는 점이다.
한국 반도체 기업의 실적이 좋아지는 것과 장기적인 경쟁 위험이 커지는 것은 동시에 나타날 수 있다.
12일 국내 증시는 그 가능성을 먼저 반영했다.
2. 마이크로소프트는 AI 투자를 줄이는 대신 자체 반도체로 비용을 낮추겠다고 발표했다
미국에서는 같은 날 AI 반도체 시장의 경쟁구도를 바꿀 수 있는 발표가 나왔다.
마이크로소프트는 자체 AI 반도체인 Maia 300을 공개했다.
2027년부터 실제 데이터센터에 배치하고, 자체 Maia 반도체를 중심으로 대규모 AI 추론 시스템을 확대하겠다는 계획이다.
여기서 추론은 AI가 이미 학습한 모델을 이용해 사용자의 질문에 답하거나 작업을 수행하는 과정을 뜻한다.
AI 모델을 만드는 학습 단계뿐 아니라 완성된 모델을 실제 서비스에 사용하는 과정에서도 막대한 연산이 필요하다.
사용자가 늘어나면 같은 AI 모델을 운영하는 데 필요한 반도체와 전력도 증가한다.
마이크로소프트가 자체 반도체 개발에 집중하는 이유다.
회사는 Maia 300이 주요 GPU 기반 시스템보다 동일한 전력으로 처리할 수 있는 토큰 수를 약 40% 늘릴 것으로 기대하고 있다.
토큰은 AI가 처리하는 문장과 데이터의 기본 단위다.
같은 전력으로 더 많은 토큰을 처리할 수 있다면 AI 서비스를 운영하는 비용을 낮출 수 있다.
또한 96개 가속기를 연결한 시스템에서는 이전 세대 Maia 200보다 최대 7배 높은 토큰 처리량을 목표로 제시했다.
다만 이는 회사가 발표한 설계 목표와 성능 전망이다.
Maia 300의 대규모 상용 배치는 2027년부터 예정돼 있으므로 실제 운영 성능은 이후 확인해야 한다.
반도체 설계도 주목할 부분이다.
Maia 300의 핵심 연산 칩렛은 TSMC의 N2P 공정으로 생산되며, 8개의 HBM4 메모리 스택을 사용하도록 설계됐다.
이는 AI 반도체 시장의 변화가 모든 반도체 기업에 같은 영향을 주지 않는다는 사실을 보여준다.
마이크로소프트가 자체 칩의 비중을 높이면 기존 GPU 공급업체에 대한 의존도는 줄어들 수 있다.
반면 자체 칩을 생산하는 파운드리와 첨단 메모리 공급업체에는 새로운 수요가 생길 가능성이 있다.
실제로 이날 마이크로소프트 주가는 0.9% 상승했다.
반면 미국 반도체주는 전반적으로 약세를 보였고, 필라델피아 반도체지수는 3주 만의 최저 수준까지 내려갔다.
이 차이가 중요하다.
AI 산업에 대한 투자가 계속 증가한다고 해서 모든 AI 반도체 기업의 이익이 같은 속도로 늘어나는 것은 아니다.
AI 서비스를 운영하는 기업들은 반도체 구매 비용과 전력 사용량을 줄이려 한다.
기존 반도체 공급업체는 고객사가 자체 제품을 개발할수록 경쟁 압력을 받을 수 있다.
반대로 새로운 AI칩에도 고성능 메모리와 첨단 제조공정이 필요하다면 관련 공급업체의 시장은 확대될 수 있다.
따라서 마이크로소프트의 발표는 AI 투자 축소보다 AI 투자비가 어떤 기업에 배분될 것인지에 대한 변화로 보는 것이 적절하다.
한국 반도체 기업에도 직접 연결되는 부분이다.
앞으로는 AI 투자 규모뿐 아니라 주요 고객사들이 어떤 반도체를 직접 설계하고, 어느 기업에서 생산하며, 어떤 메모리를 사용하는지까지 확인해야 한다.
이번 주 예정된 ASML과 TSMC의 실적발표가 중요한 이유이기도 하다.
3. 유가는 106달러를 넘었고, Fed는 에너지 이외의 물가 상승까지 경계했다
반도체 시장에서 경쟁구도가 바뀌는 동안 에너지 가격은 다시 상승했다.
12일 브렌트유는 배럴당 106.65달러로 마감했다.
전 거래일보다 1.93달러 올랐고, 9월 15일 이후 가장 높은 종가를 기록했다.
WTI도 1.89달러 상승한 93.74달러에 거래를 마쳤다.
미국이 러시아산 경유 공급을 늘리기 위한 조치를 발표했지만 시장의 공급 우려는 해소되지 않았다.
주말 사우디아라비아 국제공항에 대한 공격이 발생했고, 호르무즈 해협과 오만 인근에서도 유조선 공격이 보고됐다.
국제유가는 러시아산 경유 공급 확대 가능성보다 중동 지역의 실제 운송과 공급 차질 위험을 더 크게 반영했다.
다만 공격이 발생했다는 사실과 원유 수출이 실제로 감소했다는 사실은 구분해야 한다.
앞으로 유가의 방향을 판단하려면 원유 생산시설의 가동 여부와 선박 운항, 실제 수출량을 확인해야 한다.
높은 유가가 금융시장에 중요한 이유는 물가 때문이다.
원유 가격이 오르면 운송과 생산에 필요한 비용이 증가할 수 있다.
기업이 높아진 비용을 제품 가격에 반영하면 소비자물가에도 영향을 준다.
그런데 이날 Fed에서는 에너지 이외의 물가까지 경계해야 한다는 발언이 나왔다.
클리블랜드 연방준비은행의 베스 해맥 총재는 물가 상승 압력이 특정 품목에 집중되지 않고 경제 전반으로 확산되고 있다고 평가했다.
기업들이 원재료 가격 상승분보다 더 큰 폭으로 판매가격을 올리려는 움직임도 나타나고 있다고 설명했다.
특히 AI 투자에 대한 언급이 눈에 띄었다.
해맥 총재는 AI 데이터센터 구축에 필요한 컴퓨터와 전자부품의 수요 증가가 관련 제품의 가격을 높이고 있다고 지적했다.
이러한 비용 상승이 데이터센터뿐 아니라 항공과 전력 생산, 건설 등 유사한 부품을 사용하는 산업에도 영향을 줄 수 있다는 것이다.
AI 투자가 기업의 매출과 이익을 늘리는 동시에 다른 산업에는 비용 상승 요인이 될 수 있다는 설명이다.
해맥 총재는 물가를 안정시키기 위해 통화정책을 비교적 빠르게 긴축적인 수준으로 가져갈 필요가 있다고 주장했다.
다만 이는 Fed 전체의 확정된 정책 방향이 아니라 해맥 총재 개인의 판단이다.
현재 시장은 10월 FOMC에서 기준금리가 동결될 가능성을 더 높게 보고 있다.
12일 CME FedWatch 기준 추가 인상 확률은 22% 미만으로 반영됐다.
이날 미국 국채시장은 콜럼버스데이로 휴장했다.
따라서 새로운 정규 국채시장 종가를 확인할 수는 없다.
미국 10년물 국채금리는 직전 거래일인 9일 약 5.24%로 마감했다.
반면 외환시장에서는 달러 강세가 이어졌다.
달러인덱스는 미국 오후 거래에서 102.58로 상승했고, 유로화는 달러당 1.1156달러까지 약세를 보였다.
달러는 엔화 대비 158.66엔 수준으로 올라갔다.
금 선물도 강세를 이어가지 못했다.
12일 금 선물은 온스당 4,165.80달러로 0.6% 하락 마감했다.
높은 유가가 물가 부담을 키우고, Fed의 추가 긴축 가능성이 남아 있는 상황에서 달러가 강세를 보인 것이다.
다만 달러 강세를 모두 Fed의 발언 때문이라고 단정할 수는 없다.
중동의 공급 위험과 유럽의 재정 불안에 따른 안전자산 수요도 함께 작용했다.
결국 이날 금융시장은 유가 상승과 높은 금리 부담이 쉽게 사라지지 않을 수 있다는 가능성을 반영했다.
4. 이번 주에는 AI 반도체의 경쟁력과 미국 기업의 실제 이익을 숫자로 확인하게 된다
12일 미국 증시는 업종별로 크게 엇갈렸다.
에너지와 통신서비스 업종은 강세를 보였지만 기술주는 약세를 나타냈다.
다우는 상승했고 나스닥은 하락했다.
같은 미국 주식시장 안에서도 투자자들이 기업의 성장 전망과 비용 부담을 다르게 평가하고 있다는 뜻이다.
이제 시장의 관심은 실제 기업 실적으로 이동한다.
13일 화요일에는 미국 주요 은행들의 3분기 실적발표가 시작된다.
JP모건은 미국 동부시간 오전 7시, 한국시간 오후 8시경 실적을 발표할 예정이다.
씨티그룹도 한국시간 오후 9시경 실적을 공개한다.
골드만삭스 등 다른 주요 은행들의 실적도 같은 날 예정돼 있다.
은행 실적에서 중요한 것은 높은 금리가 실제로 얼마나 많은 이익을 만들어냈는지다.
금리가 높으면 대출에서 받는 이자가 늘어날 수 있다.
하지만 예금에 지급해야 하는 이자도 증가한다.
가계와 기업의 차입 비용이 높아지면 대출 부실 위험도 커질 수 있다.
따라서 순이자이익과 대손충당금, 대출 증가율을 함께 확인해야 한다.
반도체에서는 ASML과 TSMC가 중요하다.
ASML은 14일 수요일 3분기 실적을 발표한다.
TSMC는 15일 목요일 한국시간 오후 3시에 실적발표 설명회를 진행한다.
ASML에서는 반도체 제조장비의 신규 수주와 고객사들의 설비투자 계획을 확인해야 한다.
TSMC에서는 첨단 공정의 수요와 생산능력 확대, 수익성 전망이 중요하다.
이번 주 중국 CXMT의 기술 개발 발표와 마이크로소프트의 자체 AI칩 공개가 나온 만큼 시장은 실제 반도체 주문과 투자 계획에 더 민감하게 반응할 수 있다.
하지만 기업 실적보다 먼저 확인해야 할 경제지표도 있다.
미국 노동통계국은 14일 수요일 한국시간 오후 9시30분에 9월 소비자물가지수(CPI)를 발표한다.
15일 목요일 같은 시각에는 생산자물가지수(PPI)가 나온다.
지난 금요일 발표된 10월 미시간대 소비자심리지수는 46.3으로 내려갔다.
반면 향후 1년 기대인플레이션은 4.7%로 상승했다.
소비자들이 예상하는 물가는 높아졌지만 실제 물가가 같은 방향으로 움직였는지는 아직 확인되지 않았다.
이번 CPI에서 그 차이를 확인해야 한다.
특히 에너지 가격 상승이 다른 상품과 서비스 가격으로 얼마나 확산됐는지가 중요하다.
물가가 예상보다 높다면 Fed의 추가 금리 인상 가능성이 다시 높아질 수 있다.
반대로 에너지 이외의 물가가 안정되는 모습이 확인된다면 장기금리 상승에 대한 부담도 일부 완화될 수 있다.
13일에는 IMF의 세계경제전망 발표도 예정돼 있다.
한국시간 오전 11시에 세계경제전망 기자회견이 열린다.
높은 에너지 가격과 금융시장 금리 상승이 세계경제 성장률 전망에 얼마나 반영됐는지 확인할 필요가 있다.
💡정리
지난 24시간 글로벌 시장에서는 반도체 경쟁구도와 물가 부담이 동시에 부각됐다.
중국 CXMT는 차세대 D램 구조인 4F² 기술의 개발 진전을 발표하고 올해 말 서버용 제품을 선보이겠다는 계획을 밝혔다.
한국 코스피는 3.65%, 코스닥은 4.83% 하락했다.
미국에서도 반도체주가 약세를 보이면서 나스닥은 잠정 집계 기준 0.44% 하락했다.
반면 마이크로소프트는 2027년부터 자체 AI칩 Maia 300을 대규모로 배치하겠다고 발표했다.
AI 투자는 계속 확대되고 있지만 그 과정에서 기존 반도체 공급업체와 새로운 자체 칩 개발 기업 사이의 경쟁이 달라지고 있다.
따라서 앞으로는 AI 투자 규모뿐 아니라 실제 주문이 어느 기업으로 향하는지를 확인해야 한다.
유가는 다시 상승했다.
브렌트유는 106.65달러, WTI는 93.74달러로 마감했다.
달러인덱스도 미국 오후 거래에서 102.58까지 올랐다.
높은 유가와 달러 강세는 한국과 같은 에너지 수입국에 부담이 될 수 있다.
다음 확인 지점은 세 가지다.
13일에는 미국 주요 은행들의 실적과 IMF 세계경제전망이 발표된다.
14일에는 미국 CPI와 ASML 실적이 나온다.
15일에는 PPI와 TSMC 실적이 예정돼 있다.
미국 물가가 실제로 얼마나 높은지, 기업들이 높은 비용을 감당하면서도 이익을 늘리고 있는지, AI 반도체 투자가 실제 주문으로 이어지고 있는지를 확인해야 한다.
이번 주 시장에서는 AI 산업 전체의 성장보다 기업별 경쟁력의 차이가, 금리 인하 기대보다 실제 물가의 방향이 더 중요해졌다.
본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아닙니다.
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