📕 2026년 10월 둘째 주 정리 — 미국 금리는 24년 만의 최고치, AI 실적은 사상 최대인데 주가는 흔들렸다
이번 주(10월 5일~9일) 글로벌 시장에서는 두 가지 상반된 변화가 나타났다.
미국 10년물 국채금리는 장중 5.3645%까지 올라 24년 만의 최고 수준을 기록했다. 프랑스에서도 재정 불안으로 국채금리가 급등했고 유로화는 약세를 보였다.
채권시장에서는 높은 물가와 정부부채에 대한 부담이 다시 커졌다.
그런데 주식시장은 달랐다.
월요일 나스닥은 사상 최고치를 경신했고 화요일에도 AI 반도체주가 강세를 이어갔다.
목요일에는 AI 기업의 실제 매출에 대한 의문이 제기되면서 기술주가 크게 하락했지만 금요일에는 다음 주 실적발표를 앞두고 반등했다.
미국 소비자들의 상황은 주식시장과 더 큰 차이를 보였다.
금요일 발표된 10월 미시간대 소비자심리지수는 46.3으로 내려갔다. 역대 최저 수준에 가까운 숫자다.
향후 1년간 예상하는 물가상승률은 4.7%로 높아졌다.
소비자들은 생활비를 걱정하고 있지만 투자자들은 기업 이익이 계속 늘어날 것으로 기대하고 있다.
이번 주 시장은 그 차이를 그대로 보여줬다.
1. 미국은 10월 금리 인상 가능성이 낮아졌는데도 장기금리가 계속 올랐다
이번 주 채권시장에서 가장 중요한 변화는 미국 장기금리였다.
월요일 발표된 9월 ISM 서비스업지수는 54.9로 전월 55.4보다 낮아졌다.
서비스업의 성장 속도는 조금 느려졌지만 여전히 확장 국면이었다.
문제는 가격이었다.
서비스업 가격지수는 72.6에서 74.0으로 올라 2022년 이후 가장 높은 수준을 기록했다.
미국 경제가 급격하게 식고 있다는 증거는 부족한데 기업들의 비용 부담은 오히려 커지고 있다는 뜻이다.
수요일에는 9월 FOMC 의사록도 공개됐다.
Fed 위원들은 9월 25bp 금리 인상에 동의했지만 추가 인상의 필요성과 시점을 두고는 판단이 달랐다.
대부분은 연말까지 한 차례 추가 인상이 필요할 수 있다고 봤다.
다만 반드시 10월에 바로 올려야 한다는 결론은 아니었다.
시장도 그렇게 받아들였다.
지난주 약한 고용보고서 이후 10월 추가 인상 가능성은 크게 낮아졌다. 반면 12월 인상 가능성은 여전히 높게 반영됐다.
그런데 장기금리는 내려오지 않았다.
미국 10년물은 이번 주 장중 5.3645%, 30년물도 5.7% 부근까지 상승했다.
여기서 단기금리와 장기금리를 구분할 필요가 있다.
Fed가 10월에 금리를 동결하더라도 앞으로 물가가 높은 수준에 머물고 미국 정부가 국채를 계속 많이 발행한다면 장기금리는 쉽게 내려가지 않을 수 있다.
실제로 이번 주에는 미국뿐 아니라 프랑스 국채도 크게 흔들렸다.
투자자들이 요구하는 금리가 높아졌다는 것은 정부와 기업이 앞으로 돈을 빌릴 때 부담해야 하는 비용도 커졌다는 뜻이다.
따라서 이번 주 채권시장의 변화는 단순히 Fed의 다음 금리 결정을 앞당겨 반영한 것으로 보기 어렵다.
높은 물가와 막대한 자금조달 수요를 장기간 감당해야 한다는 우려가 함께 작용했다.
2. 프랑스 재정 불안은 유로화까지 흔들었고, 브라질에서는 선거가 금융시장을 바꿨다
미국 밖에서 가장 중요한 사건은 프랑스와 브라질이었다.
프랑스에서는 정부의 재정적자 축소 능력에 대한 의문이 다시 커졌다.
프랑스 10년물 국채금리는 이번 주 4.994%까지 올라 24년 만의 최고 수준을 기록했다.
독일 국채와의 금리 차이도 크게 벌어졌고 유로화는 달러 대비 17개월 만의 최저 수준까지 떨어졌다.
프랑스와 독일의 국채금리 차이가 중요한 이유는 간단하다.
독일은 유로존에서 가장 안전한 국채 발행국으로 평가된다.
프랑스가 독일보다 훨씬 높은 금리를 줘야 돈을 빌릴 수 있다는 것은 투자자들이 프랑스의 재정 위험을 더 크게 보고 있다는 의미다.
화요일에는 마린 르펜이 집권할 경우 2032년까지 1,400억유로의 순지출을 줄이겠다는 계획을 발표했다.
기존에 제시했던 1,250억유로보다 절감 규모를 늘렸다.
프랑스 국채금리는 일시적으로 내려왔지만 재정 불안이 완전히 해소되지는 않았다.
프랑스의 문제는 재정적자를 줄여야 한다는 사실보다 실제로 줄일 수 있느냐에 있다.
정부지출을 줄이면 정치적 반발이 커지고 줄이지 않으면 국채 발행 부담이 계속 늘어난다.
이번 주 시장은 이 문제가 유로화에도 영향을 줄 수 있다는 사실을 확인했다.
반면 브라질에서는 정치 변화가 자산가격을 끌어올렸다.
지난 주말 대선 1차 투표에서 우파 후보 플라비우 보우소나루가 예상보다 강한 결과를 얻자 월요일 브라질 보베스파지수는 장중 8% 넘게 급등했다.
시장은 보우소나루가 당선될 경우 정부지출과 재정적자를 줄이는 정책이 추진될 가능성에 주목했다.
금요일 발표된 데이터폴랴 결선투표 여론조사에서도 보우소나루는 유효표 기준 52%, 룰라 대통령은 48%를 기록했다.
다만 표본오차를 고려하면 통계적으로는 접전이다. 실제 결선투표는 10월 25일에 열린다.
브라질의 물가 상황은 오히려 나빠졌다.
9월 소비자물가지수(IPCA)는 전월 대비 0.82% 상승했다. 8월에는 0.32% 하락했지만 한 달 만에 상승으로 돌아섰다.
전년 동기 대비 물가상승률도 4.58%로 올라 중앙은행 목표 허용 상단인 4.5%를 넘어섰다.
그런데도 브라질 주식과 헤알화는 이번 주 강세를 보였다.
높은 물가가 금리 인하에는 부담이지만 시장은 선거 이후 재정정책이 바뀔 가능성을 더 크게 반영한 것이다.
프랑스와 브라질은 서로 다른 상황이지만 공통점이 있다.
정부가 앞으로 돈을 얼마나 쓰고 부채를 어떻게 관리할 것인지에 대한 기대가 국채와 환율, 주식시장을 직접 움직였다는 점이다.
3. AI 반도체는 사상 최대 실적을 발표했지만 시장은 성장의 지속 가능성을 다시 따졌다
이번 주 미국 주식시장을 움직인 것은 AI였다.
화요일 마벨테크놀로지는 2028회계연도 매출 목표를 약 200억달러로 높였다.
2031회계연도에는 매출이 700억~900억달러까지 늘어날 수 있다는 장기 목표도 제시했다.
맞춤형 AI 반도체와 데이터센터 네트워크 수요가 빠르게 확대될 것이라는 전망이다.
마벨 주가는 발표 이후 약 6% 상승했고 브로드컴도 동반 강세를 보였다.
목요일에는 삼성전자와 TSMC가 기록적인 실적을 발표했다.
삼성전자의 3분기 잠정 매출은 195조원, 영업이익은 107조4,000억원이었다.
영업이익은 전년 동기보다 782.5% 증가했다.
AI 관련 메모리 수요 확대가 실적을 크게 끌어올렸다.
TSMC도 9월 매출이 5,118억6,000만 대만달러로 전년보다 54.6% 증가했다.
3분기 전체 매출은 약 1조4,900억 대만달러로 전년보다 약 50% 늘었다.
그런데 주가는 반대로 움직였다.
삼성전자는 잠정실적 발표 당일 2.4% 하락했다.
미국에서도 엔비디아, 브로드컴, 마이크론 등 주요 AI 반도체주가 목요일 동반 약세를 보였다.
계기가 된 것은 OpenAI의 매출을 둘러싼 보도였다.
시장 일부에서 거론됐던 연환산 매출 약 700억달러와 새롭게 확인된 약 500억달러 사이에 차이가 있다는 내용이었다.
다만 이는 OpenAI의 실제 매출이 갑자기 200억달러 감소했다는 뜻은 아니다.
서로 다른 매출 집계 방식과 투자자들의 추정치가 혼재됐을 가능성이 제기됐다.
따라서 AI 수요가 꺾였다고 판단할 근거는 부족하다.
삼성전자와 TSMC의 실적은 반도체 수요가 여전히 강하다는 사실을 보여준다.
반면 OpenAI 관련 보도는 AI 서비스를 제공하는 기업들이 실제로 얼마나 많은 매출을 만들고 있는지 다시 확인할 필요성을 제기했다.
이 차이가 중요하다.
AI 기업들은 데이터센터를 짓고 반도체를 구매하기 위해 막대한 돈을 쓰고 있다.
반도체 기업의 매출이 빠르게 늘어나는 것은 사실이지만 그 반도체를 구매하는 기업들도 충분한 수익을 만들어야 투자가 지속될 수 있다.
이번 주 시장은 AI 투자 확대 자체보다 투자 규모를 정당화할 수 있는 매출과 이익이 얼마나 빠르게 늘어나는지에 더 민감해졌다.
다음 주부터 본격화되는 미국 3분기 실적 시즌에서도 같은 질문이 이어질 가능성이 높다.
4. 미국 소비심리는 역대 최저 수준에 가까워졌지만 주식은 실적 기대에 반등했다
금요일에는 미국 소비자들의 상황이 확인됐다.
10월 미시간대 소비자심리지수 예비치는 46.3이었다.
9월 48.1보다 낮아졌고 시장 예상 47.8에도 못 미쳤다.
지난 5월 기록한 역대 최저치 44.8에 가까운 수준이다.
세부 지표를 보면 소비자들이 무엇을 걱정하는지 더 분명해진다.
현재 경제 상황을 평가하는 지수는 50.9에서 44.7로 크게 떨어졌다.
반면 향후 경제에 대한 기대지수는 46.3에서 47.3으로 소폭 올랐다.
미래에 대한 기대보다 현재의 생활비 부담이 소비심리를 더 크게 누르고 있는 것이다.
물가 전망도 다시 높아졌다.
향후 1년 기대인플레이션은 4.6%에서 4.7%로, 5년 기대인플레이션은 3.4%에서 3.5%로 상승했다.
두 지표 모두 두 달 연속 올랐다.
특히 소득이 낮거나 주식 보유 규모가 작은 가계에서 소비심리가 크게 악화됐다.
높은 생활비와 차입 비용을 감당할 여력이 상대적으로 부족하기 때문이다.
다만 소비심리가 낮다고 실제 소비지출도 같은 속도로 감소한다고 볼 수는 없다.
소비자들이 경제를 부정적으로 평가하면서도 필요한 지출을 유지할 수 있기 때문이다.
그래서 앞으로는 소비심리뿐 아니라 소매판매와 기업들의 실제 매출을 함께 확인해야 한다.
그런데 금요일 미국 주식시장은 상승했다.
뉴욕증시 장 마감 전 집계에서 다우는 약 0.8%, S&P500은 약 0.6%, 나스닥도 약 0.6% 올랐다.
목요일 AI 반도체주를 중심으로 나타났던 매도세가 진정되고 시장의 관심이 다음 주 실적발표로 이동했다.
소비자들은 생활비를 걱정하고 있지만 주식 투자자들은 기업 이익이 계속 늘어날 것으로 기대하고 있다.
실제 기업 실적에서는 이 두 흐름이 동시에 나타났다.
금요일 실적을 발표한 델타항공은 3분기 조정 매출 176억달러를 기록했다.
여행 수요는 강했고 매출도 늘었다.
하지만 조정 연료비가 전년보다 62% 증가한 약 41억달러에 달하면서 이익이 압박받았다.
델타항공은 올해 연간 주당순이익 전망을 5.10~5.60달러로 낮췄다.
매출이 늘어도 비용이 더 빠르게 증가하면 이익은 줄어들 수 있다는 것이다.
이번 주 소비심리와 델타항공 실적은 같은 문제를 보여준다.
높은 물가는 가계의 구매력을 떨어뜨리는 동시에 기업의 비용도 높인다.
다음 주부터 시작되는 미국 3분기 실적 시즌에서는 기업들이 이 부담을 얼마나 감당하고 있는지 확인하게 된다.
5. 스페이스X의 통신사업 확대는 기존 이동통신사에 새로운 경쟁 부담을 만들었다
이번 주에는 금리와 AI 외에도 개별 산업의 경쟁구도를 바꿀 수 있는 사건이 나왔다.
금요일 스페이스X가 미국의 800MHz 주파수 자산을 약 80억달러에 인수하기로 했다는 소식이다.
이번 거래는 스타링크의 위성통신 서비스를 기존 이동통신 시장으로 확대하려는 움직임으로 받아들여졌다.
800MHz와 같은 저주파 대역은 상대적으로 먼 거리까지 신호를 전달하고 건물 내부에도 도달하기 유리하다.
위성통신과 지상 이동통신망을 결합하는 데 활용할 수 있는 자산이다.
시장은 기존 이동통신사의 경쟁 부담이 커질 가능성에 주목했다.
금요일 미국 증시에서 T모바일, AT&T, 버라이즌은 장중 큰 폭으로 하락했다.
반대로 통신탑을 보유한 크라운캐슬과 아메리칸타워는 상승했다.
같은 통신산업인데 주가가 반대로 움직인 것이다.
기존 이동통신사는 새로운 사업자가 가입자를 확보하면 요금과 점유율에 부담을 받을 수 있다.
반면 통신탑 사업자는 새로운 통신망 구축 과정에서 임대 수요가 늘어날 가능성이 있다.
다만 이번 거래가 곧바로 스페이스X의 전국적인 이동통신 서비스 출시를 의미하는 것은 아니다.
주파수 인수에는 규제기관 승인이 필요하고 실제 서비스를 제공하려면 통신망과 장비를 추가로 확보해야 한다.
따라서 기존 통신사의 수익이 당장 감소한다고 단정하기는 어렵다.
그럼에도 시장은 새로운 경쟁자가 등장할 가능성만으로 기업들의 미래 이익 전망을 다시 평가했다.
이번 주 AI 반도체주에서도 비슷한 일이 있었다.
실제 실적이 나빠지지 않았더라도 앞으로의 경쟁과 수익성에 대한 기대가 달라지면 주가는 먼저 움직일 수 있다.
6. 국제유가는 100달러를 웃돌았고, 한국시장은 높은 금리와 반도체 기대 사이에서 흔들렸다
이번 주 국제유가도 높은 수준을 유지했다.
금요일 브렌트유는 배럴당 104.72달러에 거래를 마쳤다.
미국에서는 멕시코만 원유 생산시설의 가동 차질이 공급 부담을 더했다.
유가가 중요한 이유는 단순히 에너지 기업의 실적 때문만은 아니다.
항공과 운송, 화학처럼 연료와 원재료를 많이 사용하는 기업들은 유가가 오르면 비용 부담이 커진다.
이번 주 델타항공의 실적에서도 이러한 영향이 확인됐다.
반대로 에너지 생산기업에는 높은 판매가격이 매출과 이익을 늘리는 요인이 될 수 있다.
같은 유가 상승이라도 업종별 영향은 다르다.
금도 강세를 보였다.
금요일 미국 동부시간 오후 3시29분 기준 금 현물은 온스당 4,194.36달러로 전일보다 1.5% 상승했다.
미국 장기금리가 높은 상황에서도 금값이 오른 것은 투자자들이 물가와 재정 불안 등 여러 위험을 동시에 고려하고 있음을 보여준다.
한국시장에서는 반도체가 가장 중요한 변수였다.
삼성전자는 기록적인 잠정실적을 발표했지만 주가는 오히려 하락했다.
국내 반도체 기업의 실적 전망이 좋아지는 것과 주가가 계속 상승하는 것은 별개의 문제다.
특히 이번 주 미국에서도 AI 반도체 기업들의 주가가 크게 움직였다.
따라서 국내 반도체를 평가할 때는 메모리 가격과 실제 이익 증가뿐 아니라 미국 AI 기업들의 투자 계획이 유지되는지도 확인해야 한다.
원/달러 환율에도 미국 장기금리와 달러 강세가 부담으로 작용할 수 있다.
다만 미국 금리가 오른다고 원화가 반드시 약세를 보이는 것은 아니다.
국내 수출기업의 달러 공급, 외국인 주식·채권 자금 흐름, 한국과 미국의 통화정책 전망도 함께 영향을 미친다.
한국 증시는 9일 한글날로 휴장했다.
따라서 다음 거래일에는 휴장 중 나타난 미국 기술주와 채권시장의 변화를 한꺼번에 반영할 가능성이 있다.
중요한 것은 미국 주식시장이 하루 반등했다는 사실보다 이번 주 내내 반복된 실적 기대와 높은 금리의 충돌이 어떻게 정리되는지다.
💡정리
이번 주 글로벌 시장에서는 높은 금리와 기업 이익에 대한 기대가 동시에 커졌다.
미국 10년물 국채금리는 장중 5.36%를 넘어서며 24년 만의 최고 수준까지 상승했다.
Fed의 10월 추가 금리 인상 가능성은 낮아졌지만 물가 부담과 국채 공급에 대한 우려는 사라지지 않았다.
프랑스에서는 재정 불안으로 국채금리가 상승했고 브라질에서는 대선 이후 재정정책이 바뀔 수 있다는 기대가 주식시장을 끌어올렸다.
국가마다 방향은 달랐지만 정부의 재정정책이 자산가격을 움직이는 중요한 변수로 떠올랐다.
주식시장에서는 AI 기업들의 실적과 주가가 엇갈렸다.
삼성전자와 TSMC는 기록적인 실적을 발표했다.
하지만 AI 서비스 기업들의 실제 매출과 대규모 투자 사이의 관계에 의문이 제기되면서 반도체주는 흔들렸다.
금요일 미국 소비심리지수는 46.3으로 내려갔고 1년 기대인플레이션은 4.7%로 상승했다.
소비자들은 생활비 부담을 크게 느끼고 있지만 주식 투자자들은 다음 주 기업 실적이 높은 주가를 뒷받침할 것으로 기대하고 있다.
다음 주에는 이 기대를 실제 숫자로 확인하게 된다.
미국시간 10월 12일 월요일은 콜럼버스데이로 미국 국채시장이 휴장하지만 주식시장은 정상 거래한다.
이후 주요 은행들의 3분기 실적발표가 시작된다.
기업들이 얼마나 많은 매출을 올렸는지보다 비용을 제외하고 실제로 얼마나 많은 이익을 남겼는지가 중요하다.
또 하나의 핵심은 미국 9월 소비자물가지수(CPI)다.
소비자들이 예상하는 물가상승률은 다시 높아졌다.
이제 실제 물가도 같은 방향으로 움직이는지 확인해야 한다.
물가가 예상보다 높다면 Fed의 추가 긴축 가능성과 미국 장기금리가 다시 시장에 부담을 줄 수 있다.
반대로 물가가 안정되고 기업 이익 증가까지 확인된다면 주식시장은 높은 금리를 견딜 근거를 확보하게 된다.
결국 다음 주 시장은 두 가지 숫자로 판단할 수 있다.
미국의 물가가 실제로 얼마나 높은지, 그리고 기업들이 그 환경에서도 이익을 얼마나 늘리고 있는지다.
본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아닙니다.
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