📕 2026년 10월 6일(화) — 프랑스 국채 불안에 유로가 17개월 최저, 브라질은 선거 결과에 주식이 급등했다
한국시간 10월 6일 오전 5시14분 기준이다.
지난 24시간 시장에서 가장 눈에 띈 변화는 미국보다 유럽과 브라질에서 나왔다.
프랑스의 재정과 정치 불안이 다시 커지면서 프랑스와 독일의 10년물 국채금리 차이는 한때 160bp에 육박했다. 유로화는 달러 대비 17개월 만의 최저 수준으로 떨어졌다.
브라질에서는 대선 1차 투표에서 우파의 플라비우 보우소나루가 룰라 대통령을 앞서는 이변이 나왔다.
그 결과 브라질 증시는 장중 8% 넘게 급등했고 헤알화도 강하게 올랐다. 시장은 예상보다 강했던 우파의 득표를 재정정책 변화 가능성으로 연결했다.
미국에서는 9월 ISM 서비스업지수가 54.9로 소폭 둔화됐다.
하지만 서비스업 가격지수는 74.0까지 올라 4년여 만의 최고 수준을 기록했다. 미국 경기는 급격히 식지 않는데 기업들의 비용 부담은 다시 높아지고 있다는 신호다.
그런데 주식은 버텼다.
나스닥은 대형 기술주 강세로 장중 사상 최고치를 다시 경신했다.
1. 프랑스 국채 불안이 이제 유로화까지 흔들기 시작했다
유럽에서 가장 중요한 변화는 프랑스다.
프랑스의 재정적자와 정치 불안에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 프랑스 국채를 팔고 있다.
시장이 특히 보는 것은 프랑스와 독일의 10년물 국채금리 차이다.
독일 국채는 유로존에서 가장 안전한 자산으로 평가된다.
따라서 프랑스가 독일보다 얼마나 높은 금리를 줘야 돈을 빌릴 수 있는지를 보면 시장이 프랑스 위험을 어느 정도로 평가하는지 알 수 있다.
이 금리 차이가 지난 금요일 한때 160bp에 육박했다.
2011년 유럽 재정위기 이후 보기 어려웠던 수준이다.
월요일에는 프랑스 국채가 일부 반등하면서 금리 차이도 조금 줄었지만 여전히 높은 수준에 머물렀다.
문제는 국채에서 시작된 불안이 환율로 넘어가기 시작했다는 점이다.
유로화는 달러당 1.12달러 아래까지 떨어지며 17개월 만의 최저치를 기록했다.
프랑스 정부가 재정적자를 줄여야 한다는 데는 큰 이견이 없다.
하지만 2027년 대선을 앞두고 긴축정책을 실제로 추진할 수 있느냐는 의문이 커지고 있다.
지출을 줄이거나 세금을 올리면 정치적 반발이 커진다.
반대로 재정적자를 그대로 두면 국채 발행과 정부부채 부담이 계속 커진다.
지금 시장이 걱정하는 부분이다.
프랑스는 유로존에서 독일 다음으로 경제 규모가 큰 나라다.
따라서 프랑스 국채 문제가 계속 커지면 프랑스만의 문제가 아니라 유로존 전체의 국채와 유로화로 영향을 줄 수 있다.
당분간은 프랑스 증시보다 프랑스-독일 국채금리 차이와 유로화가 더 중요한 지표다.
2. 브라질에서는 보우소나루가 룰라를 앞섰고 시장은 바로 재정정책 변화를 반영했다
주말 브라질 대선 1차 투표에서는 예상 밖의 결과가 나왔다.
우파 후보인 플라비우 보우소나루가 현직 대통령인 루이스 이나시우 룰라 다시우바보다 많은 표를 얻었다.
개표율 99.8% 기준 보우소나루는 5,600만 표를 넘겼고 룰라는 약 5,370만 표를 얻었다.
두 후보 모두 과반을 얻지 못해 10월 25일 결선투표에서 다시 맞붙는다.
시장이 놀란 이유는 보우소나루가 단순히 결선에 진출해서가 아니다.
여론조사 예상보다 훨씬 강한 결과가 나왔다.
여기에 보우소나루가 속한 자유당은 의회선거에서도 크게 약진했다.
상원 의석은 기존 15석에서 28석으로 늘어 브라질 민주화 이후 단일 정당으로는 가장 강한 결과를 냈다.
금융시장은 즉시 반응했다.
브라질 증시는 장중 8% 넘게 급등했고 헤알화도 달러 대비 크게 올랐다.
페트로브라스를 비롯한 국영기업과 은행, 소비 관련주가 상승을 주도했다.
이유는 재정정책이다.
보우소나루는 정부부채 증가를 억제하고 지출을 줄이며 세금을 낮추겠다는 방향을 제시하고 있다.
반면 룰라 정부에서는 정부지출과 재정적자 확대가 브라질 시장의 주요 부담으로 지적돼 왔다.
따라서 시장은 이번 선거 결과를 단순한 정치적 우경화보다 재정정책이 바뀔 가능성으로 받아들였다.
다만 아직 선거가 끝난 것은 아니다.
결선투표는 10월 25일이다.
1차 투표에서 다른 후보에게 갔던 표가 어느 쪽으로 이동하는지가 남아 있다.
따라서 월요일 브라질 자산의 급등은 보우소나루 당선을 확정적으로 반영했다기보다 당선 가능성이 예상보다 크게 높아졌다는 데 대한 첫 반응으로 보는 게 맞다.
3. 미국 서비스업은 조금 식었지만 물가 부담은 오히려 더 커졌다
미국에서는 9월 ISM 서비스업지수가 54.9로 발표됐다.
8월 55.4보다 낮아졌고 시장 예상 55.2도 조금 밑돌았다.
50을 넘으면 서비스업이 확장되고 있다는 뜻이다.
따라서 미국 서비스업이 침체로 들어갔다고 볼 숫자는 아니다.
성장 속도가 조금 낮아진 정도다.
오히려 눈에 띈 것은 가격이었다.
서비스업 가격지수는 8월 72.6에서 9월 74.0으로 상승했다.
2022년 이후 가장 높은 수준이다.
기업들의 응답에서는 높은 연료비 부담이 반복적으로 언급됐다.
중동 사태 이후 오른 에너지 가격과 운송비가 이제 미국 서비스기업들의 실제 비용에 반영되고 있는 것이다.
지난 금요일 고용보고서에서는 미국 일자리 증가가 크게 둔화됐다.
이번에는 서비스업 성장도 조금 낮아졌다.
여기까지만 보면 Fed가 추가로 금리를 올려야 할 필요성은 줄어든다.
하지만 서비스업 가격지수가 74까지 올라왔다는 점이 문제다.
경기는 조금 식는데 물가는 쉽게 내려오지 않는 모습이 다시 나타나고 있다.
그래서 이날 ISM은 Fed의 10월 추가 인상을 강하게 되살린 지표라기보다, 금리 인상이 끝났다고 단정하기도 어렵게 만든 지표에 가깝다.
4. 미국 금리는 높은데도 나스닥은 다시 사상 최고치를 경신했다
채권시장은 여전히 높은 물가를 부담스러워했다.
미국 10년물 국채금리는 5.3% 부근에서 움직였다.
ISM 발표 직전 5.307%였던 금리는 예상보다 조금 낮은 서비스업지수가 나온 직후 5.298%로 내려갔다.
큰 폭의 하락은 아니었다.
약한 고용은 Fed의 추가 금리 인상 가능성을 낮췄지만 높은 서비스 물가는 장기금리가 빠르게 내려가는 것도 막고 있다.
그런데 주식시장은 이와 다른 움직임을 보였다.
나스닥은 대형 기술주 강세에 힘입어 장중 사상 최고치를 다시 경신했다.
엔비디아와 메타, 마이크로소프트 등 대형 기술주가 상승을 주도했다.
S&P500도 장중 약 0.5%, 나스닥은 약 0.75% 상승했다.
반면 다우는 거의 움직이지 않았다.
여기서 중요한 것은 금리가 5.3% 수준인데도 기술주가 버티고 있다는 점이다.
지난 금요일 약한 고용으로 Fed의 추가 긴축 우려가 낮아졌고, 동시에 미국 서비스업은 여전히 50을 크게 웃돌고 있다.
지금까지는 경기침체보다 기업 실적에 대한 기대가 더 강하게 작용하고 있는 셈이다.
다만 5%가 넘는 장기금리가 계속 유지된다면 기술주 밸류에이션에는 부담이 될 수밖에 없다.
따라서 지금은 나스닥의 사상 최고치 자체보다 10년물 금리가 5.3% 위에서 더 올라가는지를 같이 봐야 한다.
5. 달러 강세는 미국 금리보다 프랑스에서 더 강하게 나왔다
달러도 다시 강해졌다.
하지만 이날 달러 강세를 미국 금리만으로 설명하면 부족하다.
유로화 약세가 더 직접적인 원인이었다.
프랑스 국채와 재정에 대한 불안이 커지면서 유로화는 달러당 1.12달러 아래까지 떨어졌다.
17개월 만의 최저 수준이다.
달러 입장에서는 미국 내부의 재료와 유럽의 재료가 동시에 작용하고 있다.
미국에서는 장기금리가 5%를 넘고 있다.
유럽에서는 프랑스 재정 불안 때문에 유로화가 약해지고 있다.
두 가지 모두 달러를 지지하는 방향이다.
한국 투자자에게도 이 부분이 중요하다.
한국은 전날 휴장이어서 미국 서비스업과 프랑스 국채 불안, 달러 강세가 국내 현물시장에 아직 반영되지 않았다.
국내 시장이 다시 열릴 때는 미국 기술주 강세는 반도체에 긍정적인 재료가 될 수 있지만, 달러 강세와 높은 미국 장기금리는 원/달러 환율과 외국인 수급에는 반대 방향으로 작용할 수 있다.
따라서 국내에서는 나스닥만 보고 방향을 판단하기보다 원/달러 환율과 외국인 수급을 같이 확인할 필요가 있다.
💡정리
지난 24시간에는 서로 다른 세 가지 변화가 동시에 나왔다.
유럽에서는 프랑스 재정과 정치 불안이 국채를 넘어 유로화까지 흔들기 시작했다.
프랑스와 독일의 10년물 국채금리 차이는 최근 160bp에 육박했고 유로화는 17개월 만의 최저 수준까지 떨어졌다.
브라질에서는 대선 1차 투표에서 플라비우 보우소나루가 룰라 대통령을 앞섰다.
시장 예상보다 강한 결과가 나오면서 브라질 주식과 헤알화가 급등했다. 이제 10월 25일 결선투표가 남았다.
미국에서는 서비스업 성장 속도는 조금 낮아졌지만 가격지수가 74.0까지 올라갔다.
그래서 10년물 금리는 5.3% 부근에 머물렀다.
그런데도 나스닥은 대형 기술주를 중심으로 사상 최고치를 다시 경신했다.
다음 24시간에는 세 가지를 보면 된다.
프랑스-독일 국채금리 차이가 다시 벌어지는지.
미국 10년물이 5.3% 위에서 더 올라가는지.
그리고 한국시간 오후 3시35분 우에다 일본은행 총재가 추가 금리 인상에 대해 어떤 신호를 내놓는지다.
오늘 시장은 중동보다 프랑스 국채, 미국 장기금리, 일본은행 순서로 보는 게 더 중요하다.
본 리포트는 특정 투자자산에 대한 권유가 아닙니다.
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